미국의 인플레이션 발생 가능성과 경기 침체에 빠질 가능성

Ai 그록에게 다음과 같이 질문해 보았다.

<<미국에 인플레이션이 발생할 확률과 경기침체에 빠질 확률 중 어떤 게 높을까? 그 이유와 함께 설명해줘.>>

2025년 4월 기준으로 미국의 인플레이션 발생 확률과 경기침체 발생 확률을 비교하려면, 최근 경제 지표, 연준의 통화정책, 글로벌 경제 환경, 그리고 주요 기관의 전망을 종합적으로 고려해야 합니다. 아래에서 두 확률을 비교하고, 어느 쪽이 더 높은지 이유와 함께 설명하겠습니다.

1. 인플레이션 발생 확률
인플레이션이란 지속적인 물가 상승을 의미하며, 미국의 경우 연준의 목표인 PCE(개인소비지출) 물가상승률 2%를 초과하는 상황을 기준으로 평가됩니다. 현재 인플레이션은 2022년 고점(9.1%, CPI 기준)에서 크게 둔화되었으며, 2024년 3월 기준 CPI는 3.5%, PCE는 약 2.7% 수준입니다. 그러나 인플레이션이 다시 상승하거나 2% 이상에서 고착화될 가능성은 여전히 존재합니다.

인플레이션 발생 가능성 요인
•  공급 측 압력: 트럼프 2기 정책으로 예상되는 관세 강화(특히 중국산 수입품에 대한 고관세)는 수입 물가 상승을 유발할 수 있습니다. X에서 언급된 바와 같이, 관세로 인해 기대 인플레이션이 높아지고 있으며, 이는 단기적으로 물가를 자극할 가능성이 큽니다.
•  에너지 및 원자재 가격 변동성: 중동 지역의 지정학적 리스크나 글로벌 공급망 불안정은 유가 및 원자재 가격을 상승시킬 수 있으며, 이는 비용인상인플레이션(cost-push inflation)을 유발할 수 있습니다.
•  노동시장 강세: 견조한 고용 상황과 임금 상승은 서비스 물가를 지속적으로 밀어올릴 수 있습니다. 2024년 12월 고용보고서에 따르면 임금상승률은 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다.
•  기저효과 및 주거비: 주거비(OER, 소유주 등가 임차료)의 둔화가 지연되고 있으며, 이는 근원 인플레이션의 하방 경직성을 강화합니다. 근원 PCE는 2024년 1분기 2%대 후반에서 정체되고 있습니다.

인플레이션 전망
•  주요 기관(IB, 연준 등)은 2024년 말 PCE 물가상승률을 2.52.6%, 2025년 말 2.12.3%로 예상하며, 점진적으로 2% 목표에 근접할 것으로 보고 있습니다.
•  그러나 관세 정책, 에너지 가격 상승, 또는 임금-물가 선순환(wage-price spiral)이 현실화될 경우, 인플레이션율이 3% 이상으로 반등할 가능성이 존재합니다. 특히, 단기적으로는 관세와 같은 정책적 요인이 인플레이션을 자극할 가능성이 높습니다.

2. 경기침체 발생 확률
경기침체는 실질 GDP 성장률이 2분기 연속 마이너스를 기록하거나, 고용 감소, 소비 위축 등 경제 활동이 전반적으로 수축하는 상황을 의미합니다. 2024년 8월 기준, 미국 경제는 강한 노동시장과 견조한 소비를 바탕으로 성장하고 있지만, 침체 위험이 완전히 사라진 것은 아닙니다.

경기침체 발생 가능성 요인
•  고금리 지속: 연준의 공격적인 금리 인상(2022~2023년 500bp 인상)은 경제에 상당한 긴축 압력을 가하고 있습니다. 고금리가 소비와 투자를 억제하며, 특히 부채 비율이 높은 기업과 가계에 부담을 줄 수 있습니다. 2022년 3분기 기준 미국 GDP 대비 총부채 비율은 257.5%로, 과거 긴축 사이클 대비 높은 수준입니다.
•  노동시장 냉각: 2024년 7월 실업률은 4.3%로, 2021년 10월 이후 최고치를 기록했습니다. 비농업 일자리 증가도 평균 이하로 둔화되고 있으며, 이는 노동시장 약화의 초기 신호로 해석됩니다.
•  글로벌 요인: 중국 경제 둔화와 글로벌 보호무역주의 강화는 미국 수출과 기업 수익에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 한국과 같은 수출 중심 국가들이 공급망 재편으로 타격을 받으면, 이는 미국 경제에도 간접적 영향을 줄 수 있습니다.
•  금융시장 불안: 2024년 8월 인텔의 대규모 감원 및 주가 폭락(26%)은 시장의 침체 우려를 반영합니다. 금융 여건이 악화될 경우, 소비심리 위축과 투자 축소로 이어질 가능성이 있습니다.

경기침체 전망
•  CME Group의 분석에 따르면, 지난 40년간 연준의 6번 긴축 사이클 중 4번이 경기침체로 이어졌으며, 현재의 높은 부채 수준과 수익률곡선 역전(2023년까지 지속)을 고려할 때 침체 확률은 약 60%로 추정됩니다.
•  연합인포맥스의 AI 분석(챗GPT-4o 활용)은 2025년 미국 경기침체 확률을 45%, 글로벌 침체 확률을 60%로 전망했습니다. 이는 보호무역주의, 재정적자 확대(2025년 말 국가 부채 36.1조 달러 예상), 중국 경제 둔화 등이 주요 요인으로 작용하기 때문입니다.
•  그러나 연준의 선제적 금리 인하(2024년 하반기 시작, 2025년 말까지 75bp 예상)와 장단기 금리 역전 해소는 침체 가능성을 완화하는 긍정적 신호로 평가됩니다.

어느 쪽이 더 가능성이 높은가?
현재 데이터와 전망을 종합하면, 경기침체 발생 확률이 인플레이션 발생 확률보다 약간 더 높다고 판단됩니다. 주요 이유는 다음과 같습니다:
1.  경제 사이클과 긴축의 영향: 연준의 고강도 긴축(500bp 금리 인상)은 역사적으로 경기침체를 유발한 사례가 많으며, 현재 높은 부채 수준(257.5% of GDP)은 경제의 취약성을 키웁니다. 수익률곡선 역전이 2023년까지 지속된 점도 침체 가능성을 높이는 신호입니다.
2.  노동시장 약화 조짐: 2024년 7월 실업률 상승(4.3%)과 일자리 증가 둔화는 경기 둔화의 초기 지표로, 인플레이션 지속보다 침체로 이어질 가능성을 강화합니다.
3.  인플레이션의 하방 압력: 인플레이션은 2022년 고점에서 크게 둔화되었으며, 기저효과, 에너지 가격 안정, 공급망 회복 등으로 2025년에는 2%대 초반으로 안정화될 가능성이 높습니다. 관세와 같은 상방 요인이 있지만, 이는 단기적 충격에 그칠 가능성이 큽니다.
4.  기관 전망: CME Group(60%), 연합인포맥스(45%) 등은 경기침체 확률을 상대적으로 높게 평가하며, 인플레이션은 2%대에서 안정될 것으로 보는 시각이 우세합니다.

결론
2025년 미국 경제에서 **경기침체 발생 확률(약 4560%)**이 **인플레이션 재발 확률(약 3040%)**보다 약간 더 높습니다. 이는 연준의 고금리 정책, 노동시장 냉각, 높은 부채 수준, 글로벌 불확실성이 경제 성장에 더 큰 하방 압력을 가하고 있기 때문입니다. 반면, 인플레이션은 관세와 에너지 가격 상승으로 단기적 반등 가능성이 있지만, 장기적으로는 연준의 2% 목표에 근접할 가능성이 높습니다.
다만, 두 시나리오 모두 불확실성이 크므로, 추가 경제지표(특히 8월 고용보고서, CPI/PCE 데이터)와 연준의 정책 결정(9월 금리 인하 여부)을 면밀히 모니터링해야 합니다.

참고: 위 분석은 제공된 웹 자료와 X 게시물을 바탕으로 하며, 경제 상황은 빠르게 변할 수 있으므로 최신 데이터를 확인하는 것이 중요합니다.